一場輝達引發的大泡沫，快破了 (2025/05/20)

 https://hao.cnyes.com/post/171058

文章指出中國智算產業正經歷一場由輝達晶片引發的泡沫，並開始破裂。早期因晶片禁令及資訊不對稱導致炒卡及智算中心過熱，但隨著國產大模型崛起，算力需求泡沫浮現。大量智算中心閒置，存在結構性錯配問題。 儘管科技巨頭仍大手筆投入AI基建，但算力供應商面臨退租及難以消納算力的困境。文章揭露了算力供應商通過投資及產業基金等方式建構算力需求鏈的隱秘交易。 文章認為智算產業問題核心在於產業鏈斷裂，推理需求雖大但受限於晶片效能及應用生態不足，尤其缺乏針對特定行業的垂類模型。解決之道在於構建完整的產業鏈生態，而非單純提供算力。

文章深入剖析了中國智算產業的現狀，點出了泡沫背後的結構性問題。單純的硬體投入和算力堆疊，在缺乏應用場景和產業生態的支撐下，必然導致資源浪費和泡沫破裂。 文章揭露的算力供應商的“壟斷式”和“資本聯動”算力消納路徑，展現了產業鏈上的複雜關係和潛在風險。這種模式雖然能短期內緩解算力過剩，但也可能阻礙市場的公平競爭和創新。 文章最後強調的“造血式”培育生態非常重要。智算產業的健康發展需要政府、企業、學術界共同努力，打破資料孤島，開發適用於不同行業的AI模型，並培養專業人才。只有這樣，才能真正釋放智算的力量，推動中國AI產業的持續發展。 文章提到“H200首批產品的關鍵交付節點——輝達CEO黃仁勳親自送貨上門，而OpenAI正是H200的第一批使用者”，以及字節跳動計劃在2025年投入巨額資金採購NVIDIA晶片，顯示出美國晶片公司在AI基礎設施領域的強大影響力。